华鑫证券：必威 必威betway给予天味食品买入评级

　　华鑫证券有限责任公司孙山山,何宇航近期对天味食品进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：预留限制性成功授予，激发公司经营活力》，本报告对天味食品给出买入评级，当前股价为24.3元。

　　天味食品发布公告： 向 2022 年限制性激励计划激励对象授予预留限制性。

　　公司向 66 名中层管理人员授予 187.50 万股限制性，占本次授予日股本总额的比例的 0.25%，预留授予的限制性授予价格为 12.27 元/股，当日收盘价为 24.51 元/股。本次预留授予的限制性需摊销总费用为 2295 万元， 2022-2024 年分别摊销 430、 1434、 430 万元。

　　该激励计划分两次解锁，业绩考核要求为：以 2021 年营业收入为基数， 2022 年营业收入增长率不低于 15%， 2023 年营业收入增长率不低于 32.25%，对应 2022/2023 年营业收入同比增速为 15%/15%，并设置个人层面考核要求。我们认为此次股权激励计划落地，有助于绑定核心员工利益，能有效提振团队士气和工作积极性，进一步激发公司经营活力。

　　冬调进行提前铺货，政策更加清晰有规律，接力小龙虾调料，省外有望提供增量，不同区域提供不同的产品相适配；四季度火锅底料+冬调双发力。营销改革下投放更加精准，全年销售费用率有所减少，成本有望改善。全年增速目标有望顺利实现。

　　宏观经济下行风险、疫情拖累消费、行业竞争加剧、区域扩张不及预期、产能建设或利用不及预期等。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券于佳琦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.34%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.15亿，根据现价换算的预测PE为57.86。

　　该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级18家，增持评级10家；过去90天内机构目标均价为28.04。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，天味食品（603317）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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