必威 必威betway食品饮料行业周报：主流酒企回款有序进入价盘管理阶段

　　必威 必威betway必威 必威betway必威 betway必威必威 betway必威本周白酒指数（中信）累计涨跌幅-6.19%。涨幅前二的个股为：顺鑫农业（+2.98%）、伊力特（+2.21%）；跌幅前三的个股为古井贡酒（-12.76%）、泸州老窖（-9.54%）、洋河股份（-7.81%）。

　　观点：主流酒企回款有序，进入价盘管理阶段。近期多地出现零星反复疫情，宴席消费场景受限，短期市场情绪承压，但长期来看负面影响将持续减弱，疫情缓解后需求有望出现回补。当前多家酒企已披露三季度业绩预告，下周将进入三季报的密集披露期，其中贵州茅台已正式披露三季报，22Q3营收/归母净利润同比+15.61%/+15.81%，需求稳健且全年计划稳步推行。批价方面，当前飞天整箱及散瓶价格分别为3000元/瓶和2710元/瓶，环比2周前略有回落，预计后续仍有小幅震荡但波动幅度有限，其余部分酒企批价略有松动，主要系临近年末部分经销商有资金回笼需求，叠加国庆旺季发货力度加大。库存方面，国庆后各大酒企库存保持良性，逐步进入去库存阶段。回款方面，部分酒企全年回款及发货已接近完成，主流品牌推进顺利有序，预计10月底将逐步收官，进入价盘管理阶段。渠道方面，高端酒企和区域龙头酒企价盘依旧坚挺，动销有所恢复，经销商积极性环比增加。展望后市，我们建议关注需求坚挺的高端酒企和受疫情影响较小的区域龙头酒企，推荐贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、舍得酒业、洋河股份。

　　本周食品指数（中信）累计涨跌幅-4.26%。涨幅前三的个股为：来伊份（+3.89%）、莲花健康（+2.35%）、绝味食品（+2.21%）；跌幅前三的个股为华统股份（-15.09%）、洽洽食品（-10.16%）、仲景食品（-8.92%）。

　　观点：需求端和成本端同步改善，餐饮产业链复苏仍是主线。随着需求弱复苏和成本见顶回落，展望三季报大众品业绩有望底部回暖。啤酒板块三季报处于旺季，加上今年高温天气和上年低基数，预计业绩弹性有望释放。调味品成本压力有所缓解，B端需求逐渐恢复，但渠道仍需消化前期库存，近期舆论事件也加速了消费者教育的节奏，长期利好行业高端化。速冻食品及预制菜渗透率提升趋势不可逆，长期看好。我们认为餐饮产业链复苏仍是主线，其中速冻食品、啤酒、调味品板块有望明显受益。推荐安井食品、千味央厨、重庆啤酒和海天味业。

　　风险提示：1）宏观经济疲软的风险；2）国内疫情防控长期化的风险；3）重大食品安全事件的风险。